2017年市場波動加劇

本報專欄作者: 楊韜

本週將會是波動劇烈的一週。特別是週五中國GDP數據的公佈和美國總統就職儀式和相關講話會極大加劇市場的波動。另外有美聯儲通訊社之稱的《華爾街日報》記者Jon Hilsenrath今日又一次強調,特朗普承諾通過減稅和增加基礎設施建設支出來改變美國經濟,這意味著經濟對低利率的依賴不會那麼大了。

美國跟全世界的關係都會有巨大改變,無論是經貿協定還是軍事部署,以及民粹主義,去全球化思維都會影響下一個4年。特朗普與台灣領導人通電話,已經令中國不滿。他有關北約言論也被認為是不利因素,所有這些因素都會對外匯市場,債券股票市場影響巨大。市場正反思之前的‘特朗普交易’,股市開始調整,美元企穩債市下跌,這些因素都將有利黃金。反映股票市場波動性的VIX一個月看漲期權上週出現大量的買盤,表明投資者在押注特朗普就任美國總統後美股將下跌。

政治在2017年將成為驅動金價的主要力量,預計平均金價將為1272美元/盎司。美國新總統和英國脫歐的不確定性,連同法國和德國即將到來的大選,都會將金價推漲更高。這些結果可能會引發政治和地緣政治的緊張關係,以及更多的市場動盪,直到一個新的均衡重新達到。不過,長期趨勢來看儘管短期金價會維持反彈,但長期的跌勢仍然不變。

從30年商品週期來看,黃金的底部將在2020-2022年到來,到時金價將可能位於400美元/盎司,回到2005年黃金泡沫開始加速的水平,而白銀價格將跌至5美元/盎司。

截止1月13日,全球最大黃金ETF,Spdr Gold Trust增持2.96噸,持倉為807.96噸。此前該基金連續33個交易日減持。黃金較美國大選後的12月中期低點上漲80美元/盎司,但是比大選前觸及的高點仍低130左右。

衍生品交易員增加多倉,削減空倉,將淨倉位從2017年初觸及的一年低點水平提高至540萬盎司。整體黃金多倉較7月紀錄高點仍低80%左右,當時7月份黃金觸及2016年高點。

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