世界的行长 美国的舵手(一)

(一) 从美国联邦储备委员会主席艾伦-格林斯潘说起

如果说现在世界上有什么人的言行最让人爱捉摸,又最让人捉摸不透的话,这个人恐怕就是美国联邦储备委员会主席艾伦-格林斯潘,尤其是在现在,历经威震朝野的18个年头后将要退休的时刻。

据报道,格林斯潘(Alan Greenspan)月底即将卸任,格林斯潘身为“现代经济之父”,虽行将退休,身价仍显贵。各种演讲和顾问邀约堆积如山,专家估计格老一场演讲的费用可能高达六位数,真可谓“一刻值千金”也。

格老可能成为华盛顿名人演讲协会(WSB)的明星客户。WSB是专为知名人士安排露面的机构中最富声望的演讲经纪公司之一,旗下招揽了美国前国务卿鲍尔(Coein Powell),英国喜剧巨星克里斯(John Cleese),美国前总统克林顿(Bill Clinton)等知名人士。

继美国前总统克林顿(Bill Clinton)、通用公司前总裁威尔许(Jack Welch)之后,格林斯潘退休后将加入全球最爱欢迎的演讲者名单。

格林斯潘3月将满80岁,退休后预料将专注于写书,把他18年来担任Fed主席,身为全球最具影响力的经济决策者的经历,及50多年来研究美国经济的经验,悉数传诸后世。另外,有许多企业亟望聘请葛老担任顾问或董事,据Fed的惯例,退休后才能考虑这些职务。收入不会是格林斯潘的首要考虑,除了他自己声名显赫外,他的妻子是著名电视记者密契尔(Andrea Mitchell)也被WSB列为客户。

但如果格林斯潘接受演讲邀请,行内人士表示,一场演讲的报酬高达15万美元,目前格林斯潘的年薪不过是18万美元。WSB等机构根据报酬抽取一定比例的佣金。Fed同僚鼓励他与专业经纪公司签约,以协助处理大排长龙的演讲邀约与繁琐的交通住宿事宜,以免退休后个人难以应付。

按美国政府对官员严肃的廉洁奉公的监督政策,每年披露一次财务声明列出官员的私有资产表。美国中央银行在去年7月28日公布格林斯潘的年度财产报告,内容显示其资产总值为350-640万元之间,跟一年前相比,涨幅不大。其夫人密契尔则在100-250万元之间。

格林斯潘在执掌货币政策上勇于开拓捷径,追随亚当-史密斯(Adam Smith);在个人理财上却选择最安全的投资方式。他公私分明,避免利益冲突,把私有财产放在政府债券和货币基金里,完全没有股票投资。其夫人密契尔的投资则比较活跃。她拥有的普通股票包括NBC的母公司通用电气(General Electric),亨氏食品(Hzinz),安布啤酒(Anheuser-Busch)金百利(Kimberly-Clark),Wal-Mart,辉瑞药业(Pfizer)等等。

格林斯潘在任期间,历经了美国三位总统里根、克林顿及布什的执政期。他神机妙算、平稳过渡、成绩辉煌,有目共睹。他退休前,为了避免通货膨胀,运用小步舞曲式的步调持续微调升息,上调一码。四年多来累进至最高点。Fed公开的去年六月的市场委员会(FOMC)会议记录显示:委员们一致同意对于通货膨胀迹象的升高必须特别警觉,进一步缩紧银根仍然必要。会议结束后,提高了银行隔夜放款利率0.25%。这是自04年6月以来第九次以同样幅度上调利率,达到年息3.25%。与格林斯潘当时在国会发表的证词颇为一致辞:利率会持续升高,以维持经济稳定。Fed如众所料,于05年12月1日连续第12次提高短期利率,达到四年多来最高点,并有暗示指利息还会持续上调。

联储会制定货币政策的市场委员会(FOMC)1日一致投票通过,将具有指标意义的联邦基金利率升高0.25%至4%。商业银行立即作出相应措施,调高主要货款利率至年息7%。这也是四年多来最高的水准。此利率多用于短期消费者贷款,例如某些信用卡和热门房屋净值信用贷款。华尔街的反应冷淡,道琼斯工业指数仅略降33.3%点。债券市场价格也仅稍微滑落。

联储会在会后声明:能源价格的升高,以及飓风造成的经济活动中断,暂时压低了产出和就业。然而货币政策的调节,与生产力基本面的有力成长合并起来,继续不断地支持经济活动。而受风灾影响的新奥尔良地区重建计划,也很有可能有助于未来经济。并重申,高昂的能源价格可能增加通货膨胀的压力,虽然食物与能源以外的物价并未见大幅上涨,而且联储会预期长期物价的涨幅会得到控制。放眼未来,对于联储会的“利息上调的步伐可能会受到节制”一说,分析师认为其指的是0.25%的调息幅度仍将持续下去。

利率缓慢却持续上升的同时,一般消费者的大宗消费行为,例如购买汽车和房产,或许会比较缓和,因此整体经济活动的前行脚步交不会使通货膨胀压力恶化。

笔者认为,格林斯潘惯用弹性货币政策驾驭利息升降效应是高着。由于美国经济对飓风侵袭及高能源成本表现出具有弹性,联储会循序渐进的升息步调是行之有效的办法。联储会决定加息后,美元汇价稳定。有分析师指出,由于市场已预期会加息,加上会后声明维持一贯稳步加息的论调,因此对汇市无大影响。

另外,一名国会议员据说已打算透过法律手段,希望让格林斯潘破天荒,免于现行法规限制,让格林斯潘再续任5年。因此有人忧虑拖延恐怕引起市场疑虑。国会最快秋天休会,布希诺想在今年内(05年)让国会批准联储会新任主席人选之动作势必加快。但白宫提名谁人接此位,仍在酝酿中,没有迹象显示能得以速决。白宫副幕僚长罗敷说过,布什不希望在格林斯潘任期内提名继任人选,而且当时美国正面临双重灾难,以免有损格林斯潘的权威及其处理金融事务受到干扰,甚至因此造成市场剧烈震荡。(待续)

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