中股风云 扑朔迷离

李宗海

据中国有关部门今日公布的1月份CPI数据高达7.1%，创下11年新高，但由于此数据符合市场预期，因此A股市场并未受到这一利空消息的冲击。在中石油尾盘突然发力拉升的带动下，沪深股市双双大幅上涨，涨幅均超过2%。沪综指成功收复4600点整数关，深成指则重新站上17000点之上。

股海的翻云覆雨，乍寒乍热及其特徽。中国三大石油寡头之一，“A股第一权重股”中石油，成为推动指数上涨的主角。就在这一天，正是中石油在收盘前的半小时突然放量拉升，带动了市场一时人气的高涨。中石油收盘报24.74元，较昨日上涨2.87%。市场人士熟知，从权重指标股今天突发性启动的表现看，绝对不可能是小资金所为，据证券人士观察，反弹不会昙花一现，还将维持一段时间。笔者并不认同。认为虽然CPI数据符合市场预期，在一定程度上暂时缓解了市场忧虑情绪，前期受到压制的做多功能有望正在恢复中，但领涨热点持续力度不强。由于前期快速的深度调整，对投资者信心有所打击，故此近期市场仍将在年线附近反复震荡蓄势，看来在近期不具备大幅上涨的趋势。

据[东方早报]评议，瑞银（UBS）是全球最大的股票交易商，是07岁尾最后一个媒体红人。这两天赚尽眼球，皆为被某媒体指为中石油A股股价暴跌的元凶。中石油的未被媒体重视，批评不绝于耳。之前是因为垄断，最近是因为回归A股及之后的股价暴跌。

股价不正常波动对造成投资者较大损失的个别股票和上市公司，对投资者普遍关心的问题，媒体有表示怀疑、调研、报道。至于受情绪、利益和权力的左右，真相很难被揭露。投资者受损于股价暴跌，究竟何因？交易商、机构投资者联手做局，是一种可能性。制度安排失误也是一种可能性，阴谋论成不成立？尽可以交给媒体、证券监督机构一查到底，不必急着空论。目前笔者以为，后两种可能性值得首先应反思。

中石油在A股上市前，就有评论提醒投资者注意市场风险不要被背景或蓝筹股性所迷惑，而且中国股票及股市监管制度尚不完善，媒体尚无法发挥监视功能之下，不宜盲目行事也。但听众多多，从者寥寥，置若罔闻。为什么?没人相信中石油会暴跌，没人相信新股会跌。

股民迷恋中国首屈一指的金不换的蓝筹股，非中石油莫属，因为石油是黑色金子，能源是中国的命脉。坚定的不相信中石油会暴跌，因为中石油的主官层曾表示，回归是为了让内地中小投资者获利，分享。07年8月10日，中石油临时股东大会通过回归A股的议案后，该公司董事长蒋浩敏向媒体公开表示，回归A股将尽量低价发行回报A股股民，让中小投资者获利。分享是良好意愿，当分享的方式存在问题，从中小投资者本身看，所谓“误读”，从信息发布者出发看，是属误导。

中国内地中小股民分享大型国有企业利润增长的前提，应该是阳光下拥有的特定投资良机？中石油回归A股，前提已具备。分享的主要方式，应该是让作为股东得到分红。中石油主管人对“低价发行”的不恰当强调，导致大多数中小投资股民把目光集中到股价上涨，稳得利一条路上。当他们信赖坚定自己“信念”，有点被服了迷药似的依赖，尤其是都不信新股会跌，因为股民还有一种“习惯信念”，因为历史经验证明“新股首日必涨”，但试请关注，目前A股市场的询价制与最终的认购实际上没有直接关系，极高价者没有认购优先权。如此，为谋求一二级市场差价最大化，参与询价的机构有动机报低价格。结果新股上市暴涨，成为市场表现和股民预期的方式。据报导,去年07以来，上市新股开盘平均涨幅192.66%，收盘平均涨幅200.64%，9月份以来，中小企业版新股开盘涨幅均在200%至300%以上。这样漂亮的数字，中小投资者能不动心？

可见，管理层不当干预证券发行定价，人为安排让股民从低价发行中获利的定价制度，使内地股市中的风险，收益失衡，鼓励或诱惑中小投资股民的群体忽视或轻率对待。结果，不仅发行股票的企业正常融资需求严重受抑，口口声声称对中小投资保值者所谓特别照顾，甜言蜜语迷惑下疏于防范，身中暗箭。莫名其妙、不知所措承担了再分配功能的股市，则提请中石油等得天独厚的主管老爷们，你们所承担国企的无形损失，远超“失之东隅，收之桑榆”为大。笔者崇拜的慈善股王巴菲特，他曾持有过中石油股票，但在获利大约25%左右就脱手了。笔者喻之为金块获利360两黄金之绩效。总之政府有监督股市的天职，企业应充分公开业绩，提供正确信息，而诚信于股民，否则就是违法!

(本文作于2008年3月1日)