大選期間黃金上升概率大

美國大選如火如荼，無論誰人勝出下周的美國總統大選，金價其後都將上升。
如果共和黨總統候選人特朗普擊敗民主黨總統候選人希拉莉，金價升幅更大。這是因為兩人的貿易政綱均可能刺激黃金需求上揚，因為黃金是對沖保護主義的最佳投資產品。
希拉莉的政綱相對較重視國際貿易，但也提及要重新商議貿易協議，估計希拉莉一旦當選，而且民主黨控制國會，金價在今年底可升至每盎司1400美元，較目前金價有8%上升空間，因為美國政府將大幅增加開支；如果特朗普當選，預期他的貿易政策可推動金價升至1500美元。
雖然美元指數仍然維持強勢，但金價在近期仍然出現了一定幅度的反彈，這說明在經歷了前期大跌後，市場的反彈需求較為強烈，下方1250美元/盎司的支撐較為穩固。
美元的上漲仍然是近期全球金融市場的主旋律，歐洲央行維持利率和購債規模不變以及加拿大經濟數據表現不佳共同促使美元走高，美元指數最高觸及98.81，為2月3日以來新高，亦為連續第三週上漲。儘管美元漲至8個月高位，但金價在近期仍然錄得了一定幅度的反彈。截至10月21日收盤，現貨黃金價格收報在1265.71美元/盎司，較之前一週上漲1.26%，主要原因是美聯儲在12月加息的預期已基本被市場所消化，而前期金價在大幅下跌後技術上出現了反彈的需求。
資金流向方面，根據CFTC 在10月21日公佈的的持倉情況顯示，在截至10月18日的一週裡，黃金期貨的非商業淨多頭頭寸較之前一週繼續減少1.6萬手至17.9萬手，總持倉則減少3000余手至49.7萬手，這兩項數據均是連續第三週大幅減少。這說明近期市場的反彈並未帶動量能的拉升，部分主力多頭仍然在趁反彈平倉離場，接下來市場走勢預計不會太樂觀。
實物投資需求方面，全球最大的黃金ETF——SPDR Gold Trust在10月21日當週大幅減少12噸至953.56噸，結束了之前連續5周的增持行為。
對於美國大選的進展情況，美國共和黨總統候選人特朗普未能贏得10月19日總統大選辯論，令市場對於12月升息的預期更為強化。我們認為當前決策者已經做好了準備在12月採取行動，而希拉莉的當選無疑將令市場的不確定性小很多。據美國聯邦基金利率期貨顯示，目前美聯儲12月加息概率為67.6%。
10月以來中國、印度的實物黃金需求出現了明顯放大的跡象。另據傳，印度可能會放寬當前對於黃金進口的稅率，結合當前的婚慶旺季，預計這些實盤需求將對金價在下方提供較為強勁的支撐。
對於近期市場的展望，雖然我們認為下方的支撐較為強勁，但受制於對沖基金的大幅減持多頭以及ETF出現了減倉的跡象，中短期內金價擺脫前期疲態衝上1300美元/盎司的可能性較小，我們仍然維持之前所認為金價反彈將受制於1280美元/盎司的預期，總體趨勢仍將以震盪為主。