黄金市场处于恢复性上涨趋势中

去年9月，美联储在全球经济尤其是新兴市场十分脆弱的情况下，一如既往地坚持加息，刺激海外资金大批回流美国，引发全球金融市场动荡。随后，去年12月美联储继续坚持加息甚至威胁到了美国本土市场，引发去年年底美股的暴跌。今年美联储明显改变口径，从去年年底预期今年可能加息两次，到今年1月联储表示并不急于加息，美联储态度明显转“鸽”。

从2月21日公布的美联储1月货币政策纪要来看，几乎所有与会者表示年内或结束缩表进程。对于加息，美联储的表态更偏于谨慎耐心。因此，市场一致预期今年美联储会放缓加息步伐，这也预示着美联储货币政策正常化进程接近尾声。

那么黄金价格能否因此走强呢？尽管较为看好后市黄金表现，但与市场目前的积极预期相比，但是个人倾向保守，主要原因在于欧洲。一方面去年市场预测欧洲可能会在今年上半年开启加息，这一举措将压制美元走势。但是从近期欧洲公布的经济数据来看，经济疲软问题仍在持续，欧元区今年甚至到明年的加息前景都存在疑问。另一方面英国脱欧前景不明，如果英国在没达成协议情况下“硬”脱欧，将对欧洲地区经济造成打击，欧元区货币表现将受到拖累，美元则会因此得到提振，这会使金价走势更不稳定。

此外，影响金价的还有中美贸易问题。去年中美之间出现贸易摩擦以来，作为避险资产的黄金价格一落千丈，市场纷纷通过投资美元进行避险，资金流入美股与美元。如果今年贸易问题出现缓和，金价可能会因此走强。

从市场情绪来看，CFTC持仓数据显示，去年黄金持仓出现净空头的情况，反映出当时市场极度悲观的情绪。黄金市场极少出现净空状态，这对于市场而言是一个很好的投资机会，市场情绪容易从一个极端向另一个极端过渡，这预示着未来几年黄金可能有较大的上涨空间。从今年年初表现来看，CFTC持仓反转为净多头，但是仍处于较低位置，表明年初黄金市场情绪还处于较为健康的状态。但受前段时间美政府关门影响，数据更新出现延迟，近期的持仓数据还需继续追踪。