中国是否能够依靠老办法把本国从金融危机中拯救出来?

中国国务院副总理刘鹤表示,美中贸易战引起中国股市下跌。中国当局为各个上市公司注入流动性,以避免大规模的金融危机。在2008年到2009年,这些措施曾经帮助避免经济硬着陆。但现在形势因对外政治因素而复杂化。老办法现在是否能够凑效?

中国上证指数下跌3%,几乎跌至过去4年来的最低点。整体而言,从今年1月以来,中国股市已经下跌30%。股市下跌可以被认为是完全合理的。首先,中国当局自年初以来加强了减少国民经济贷款总量的政策。其次,美中贸易战使形势大大复杂化。按照中国国家统计局的数据,中国经济第三季度的增长放缓至2009年危机后创纪录的低指标,比上季度降低1.6%,或者年增长率为6.5%。中国和美国互相实施的新关税税率把中国的工业生产往下拉:今年9月份中国工业生产仅增长5.8%,低于预期。贸易仍像过去一样为中国经济做出重大贡献,但这个领域也在复杂化。

实际上,中国一些国内问题也加剧了股市的下跌。不少上市公司获得抵押贷款,但贷款合同的条件是,在股价低于某种界限值的情况下,股票将转归贷款机构所有。而贷款机构在惊慌失措中则试图低价抛售股票,以获得一点现款保障。而这个过程分明就是经典金融危机的前兆。

中国当局试图保护股市不下跌。他们是依靠2008年金融危机时采取的饱经考验的老办法来这么做的:为各个上市公司直接注入流动性。中国深圳市政府宣布为30家深交所上市公司提供至少150亿元流动性的计划。广东顺德市也宣布成立各公司支持基金,这一地区被认为是广东的制造业基地。最后,北京也决定成立100亿元基金帮助高科技公司,以此支持这些高科技公司的股价。

在2008年金融危机期间,为避免经济硬着陆,中国当局向国家金融系统注入5850亿美元的流动性,占GDP的12.5%。这一措施是有效的:中国是世界上位数不多的以增长走出危机的国家。一揽子金融援助作为基础设施项目的贷款和发展重型工业的贷款,在各个公司之间分配,因为这些领域当时为确保国家GDP增长做出了最大贡献。但这一切导致了过剩基础设施的出现,系列行业产能过剩,结构失衡。巨量贷款资金没有返还。因此中国当局担忧国家经济中贷款过度的问题。

中国商务部国际贸易经济合作研究院国际市场研究部研究员白明告诉俄罗斯卫星通讯社,现在形势不同了,因为形势因对外政治问题而复杂化。因此以流动性挽救经济的老办法可能行不通了。需要谨慎的配套措施。

他说:”不能不要流动性,但是也不能只要流动性。向市场注入流动性一定是要有助于实体经济的发展,这其中有一定的比例关系的,要”用的好、用的准”,否则,以”大水漫灌”的方式注入流动性,结果只会适得其反。其次,我认为,最重要的是进一步强化改革力度,激活市场活力,包括改善营商环境,减轻企业负担,给企业更多的自由度,让资源得到更加优化的配置。同时,也要进一步夯实股市发展的实体基础,也就是虚拟经济发展的实体经济基础。因为股市是经济的晴雨表,一旦经济发展存在的问题,产业没有前途,加之粗放式增长,那么股市不可能会有很好的发展前景。所以,我国必须要加快转变经济发展模式,今后要更加强调经济发展的技术含量,而不是过像过去一样,仅仅依靠投入资金、人力等等,造成边际效用递减。”

与此同时,结构性变革是一个漫长的过程,但现在就需要采取紧急措施。目前与金融刺激同时采取的还有行政措施。中国银行保险监督管理委员会呼吁贷款机构不要抛售一些具有系统重要性的公司的股票。但这是否有助于防止金融市场的进一步下跌,目前这还是一个开放性的问题。作为贷款保障而抵押的股票价值6030亿美元,这占中国股市整体市值的11%。

新闻来源:俄罗斯卫星通讯社

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